El Índice de Precios al Consumidor que publica el INE cada mes tiene dos lecturas posibles: la variación total y la variación subyacente. La diferencia no es técnica menor — define si la política monetaria del Banco Central debe actuar o puede esperar. La inflación subyacente excluye los precios regulados por el Estado (tarifas de UTE, OSE, combustibles) y los bienes con alta volatilidad estacional como frutas y verduras. Lo que queda es la señal más limpia del comportamiento de los precios en el mercado privado. En el segundo trimestre de 2024, mientras el IPC general marcó una variación interanual del 5,4 %, la medida subyacente se mantuvo en 6,1 %, un punto por encima. Esa divergencia indica que las tarifas subsidiadas comprimieron el número titular, pero los precios en supermercados, alquileres y servicios privados siguieron escalando. Para una familia de Maldonado que no recibe beneficios tarifarios, el número relevante no era el que aparecía en los titulares. El BCU lo sabe: sus documentos de política monetaria citan la subyacente como la variable de referencia para las decisiones de tasa. Entender esta distinción permite leer con más precisión cuándo una baja del IPC es una mejora real y cuándo es un efecto de decisiones regulatorias transitorias.
¿Qué significa en la práctica? Que cuando el gobierno anuncia una reducción de la inflación basada en el IPC general, vale la pena preguntar cuánto de esa baja corresponde a ajuste de tarifas controladas y cuánto a una moderación genuina de precios de mercado. En los últimos doce meses, tres de las cinco caídas mensuales del IPC estuvieron explicadas, en más del 60 %, por congelamiento o reducción de tarifas públicas. El dato subyacente, en cambio, no tuvo ningún mes negativo en ese período. La metodología del INE es pública y descargable; los microdatos permiten construir estas desagregaciones sin necesidad de cálculos propios. Lo que falta en la cobertura habitual es el paso adicional de realizarlos. En Stonetastro, esa es exactamente la tarea que hacemos: transformar tablas de 40 columnas en una lectura que tenga sentido para quienes no estudian estadística, pero sí pagan facturas y alquileres cada mes.